——本周纱价重心继续下移，内地纺纱利润持续为负，淡季压力从纱厂向全链条传导
本周国内纯棉纱市场延续“量价双弱”格局。截至11月6日，山东地区21S纯棉环锭纺现货出厂价参考22900元/吨左右，较上周跌200元/吨;32S纯棉环锭纺参考24300元/吨左右，同幅下跌200元/吨。纱企出货意愿明确，实盘成交普遍看量商谈，让利空间的存在本身即需求疲弱的直接注脚。
利润端的信号比价格本身更值得警惕。新疆纺纱利润由10月底约900—1015元/吨快速收窄至11月5日的422.81元/吨，内地纺纱利润则持续为负。这意味着，即便在成本条件最优的新疆，纱厂盈利空间也已腰斩;内地企业则普遍处于“生产即亏损、不生产丢份额”的两难境地。C32S平均加工费本周降至5328元/吨，环比下滑0.35%，加工费收窄进一步印证纱厂在成本与售价之间的腾挪余地正被极限压缩。
供应端：新棉集中上市构成成本底部，但“底部”不等于“支撑力”
本周郑棉主力合约重心在15100—15400元/吨附近宽幅震荡，国内新棉采收接近尾声，籽棉收购价回落，阶段性供强需弱主导盘面。需要看到的是，新棉成本已基本固化在14600—15000元/吨区间，期货价格越是接近该区间，抵抗性支撑越会显性化。截至11月6日，全国新棉采摘进度95.3%，加工率48.0%，商业总库存284.78万吨，周环比增加52.17万吨，增幅22.43%。供应放量的节奏快于下游消化节奏，是当前棉价承压的直接原因，但成本固化意味着棉价继续深跌的空间同样有限。对纱厂而言，真正的难题不在于棉价会不会“塌方”，而在于即使棉价企稳，纱价也未必跟得上——加工费被挤压才是利润恶化的核心机制。
需求端：“银十”收尾后的真实温度
“银十”画上句号后，终端订单的退潮比季节性规律更显急促。广东佛山作为棉纱消费的风向标市场，大圆机、横机中小厂开机率已跌至二成以内，大批厂家停机，仅大型布行维持4—五成开机，服装厂和坯布厂严格贯彻“刚需采购、绝不囤货”。印染环节同步走弱，开机率回落至三成。这不是某一个环节的局部降温，而是从织造到印染、从坯布到服装的全链条收缩。
宏观数据提供了这一微观感受的注脚。10月纺织服装对全球出口222.62亿美元，同比下降12.63%，其中服装出口下降16.0%，出口端受关税博弈与产业链重构的双重压制仍未解除。内需侧虽有“双十一”前置和降温天气的阶段性拉动，10月服装鞋帽、针纺织品类零售额环比增长7.77%，但同比仍减少8.15%，内需的韧性尚不足以对冲外需的下行斜率。纱厂反馈的“新订单偏少、以小单散单...
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