9月22日，中国储备棉管理有限公司计划挂牌出库销售储备棉8049.5315吨，实际成交8049.5315吨，成交率100%，交出了一份“满额成交”的成绩单。当日成交均价16635.22元/吨，较21日微跌0.69元/吨，折3128B价格17453.52元/吨;成交最高价17060元/吨，最低价16010元/吨。进口棉成交均价16635.22元/吨，折3128B价格17453.52元/吨，平均加价860.52元/吨。
累计数据一览
截至9月22日，本轮储备棉累计挂牌出库销售385675.9361吨，累计成交382568.9701吨，累计成交率99.19%，成交均价17208.19元/吨，折3128B价格17860.96元/吨。其中，新疆棉累计成交均价16997.17元/吨，折3128B价格17628.62元/吨，平均加价1145.45元/吨;进口棉累计成交均价17261.31元/吨，折3128B价格17919.44元/吨，平均加价1162.27元/吨。成交最高价19370元/吨，最低价16010元/吨。
棉价“高位跳水”为哪般?
100%的成交率看似火热，但若将目光拉长，会发现当前棉市正经历一轮显著调整。9月22日，郑棉主力CF2701合约报收15790元/吨，较9月初高点17110元/吨累计跌幅超过7%，盘中一度触及15715元/吨，创逾五个月新低。现货方面，全国新疆棉3128B均价为17479元/吨，当日下跌80元/吨。期现价差持续走阔，反映出市场对远期供应的担忧正在加深。
本轮棉价下行，是多重利空因素共振的结果。其一，新棉上市节点临近，新疆棉区大部进入集中吐絮期，吐絮进度超过九成，北疆部分地区加工企业已陆续开秤，机采籽棉主流收购价集中在7.20—7.30元/公斤。市场此前对大幅减产的预期逐步被证伪，天气扰动窗口基本关闭，新棉供应增量即将释放。其二，储备棉持续轮出有效补充了新旧棉交替期的市场供应，阶段性缓解了现货紧张局面。其三，宏观层面，美联储9月加息25BP至3.75%—4.00%区间，会后政策预期仍偏“鹰”，强美元格局压制以美元计价的大宗商品估值，ICE美棉上行空间受限，内外棉价共振下行。
供需天平在“收紧”与“宽松”之间拉锯
短期承压的同时，棉市中长期基本面并不悲观。从全球视角看，USDA9月报告将2026/27年度全球棉花产量下调至2554.3万吨，同比减少100.8万吨;消费量预计2676.3万吨，同比增加39万吨;期末库存回落至1521万吨，同比下降118.7万吨，库销比由63.3%回落至59.3%，全球棉花供需格局稳步转向偏紧，对棉价底部形成一定支撑。
国内市场方面，新疆棉花种植面积同比下降约3.4%，棉花信息网预估国内总产量同比下滑4.6%至742万吨。新棉收购成本将成为四季度郑棉定价的核心锚点——当前机采籽棉开秤价7.2—7.3元/公斤，显著高于去年的6.2元/公斤，对应皮棉综合成本约16600—17400元/吨。当盘面价格跌至新棉成本区下沿，下方支撑将逐步增强。
然而需求端的表现却难言乐观。截至9月中旬，主流纺企开机负荷约70.1%，较9月初仅小幅回升;织布厂开机率更低至37.36%，回升缓慢。产业链利润分化明显，内地纺企处于-1200元/吨的深度亏损区间，新疆纺企基本维持盈亏平衡。纺企纱线库存高达32.12天，处于近五年最高水平，企业采购策略普遍保守，仅维持刚需，暂缓大规模补库。传统“金九银十”旺季成色不足，新增订单以短单、小单为主，下游需求的实质性回暖仍需时日。
后市展望：弱势震荡中寻找支撑，关注三大核心变量
综合供需两端分析，短期内郑棉大概率维持弱势震荡格局，但下方空间预计有限。市场关注重心将逐步从减产预期转向新棉收购成本验证与下游订单兑现情况。
变量一：新棉开秤价格。 目前南疆手摘棉开秤价已达8.41元/公斤，机采棉收购价集中在7.2—7.3元/公斤，大规模采摘预计9月下旬开启，10月供应压力将更充分释放。若收购价继续下调，棉农惜售博弈或将加剧，新棉成本对盘面下方形成掣肘。
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