8月17日行情早报：隐患仍存、旺季未至，短纤市场走势艰难

2021/8/17 10:05:30 来源：

尽管亏损压力不断放大，但近期直纺短纤市场仍弱于其他聚酯品种，造成此种局面的原因无非是前期行情的过度透支、替代品的冲击以及外贸萎缩导致的消费量减少。

先来分析下涤纶短纤今年为何会出现与去年如此大的反差？

近10年直纺短纤产能、产量变化走势图

来源：隆众资讯

经历了2014-2017年去产能及产品结构的优化调整后，直纺短纤市场于2018年再度迎来新的扩能高峰，但2018-2019年扩能的原因基于对再生短纤市场份额的挤压，但由于产能的再度扩张，短纤市场早在2019年便已从平衡状态转向轻微过剩。那么2020年，疫情并没有对短纤市场造成重大冲击，反而因涉及部分防疫产品，加之石油价格低位之下带来的低成本优势，短纤市场消费量反而有所提升，但是供应过剩的矛盾总要反馈到市场，由于去年市场对2021年需求量的高估，今年初短纤行情过度透支，而下游需求好转现象迟迟未能兑现，外贸订单持续受疫情影响，海运费攀高及集装箱不足问题持续困扰市场，仅靠内循环，整个纺织环节的压力都较大。

原、再生短纤价差对比

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而今年伴随石油及原材料价格的攀升，短纤绝对价格也相比去年同期大幅上升，并与再生短纤价差不断拉近，今年内3月以来，二者价差长期维系千元以上，也造成了对原生短纤市场份额挤压。并且由于棉花及棉纱市场需求良好，也导致部分纯涤纱企业增加了涤棉纱的生产比例。所以此消彼长之下，共同促就了目前直纺短纤的压力。

那么对于后市，涤纶短纤行情是否还能迎来回升？什么时间才有望翻盘？

目前来看，短纤市场去库缓慢的现状仍旧制约市场，尽管下周华西25万吨/年装置计划减产（重启及新增产能多为中空），棉型短纤实际供应量缩小明显；但是，下游纱线企业因缺工问题导致的开工不足现象持续存在，并且终端织造企业订单一般，印染开工甚至有下滑倾向，外贸订单也下达有限，旺季征兆未至，终端需求仍面临较大的压力。

近期PF仓单数量统计

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此外，近期仓单数量上升明显，以目前形势看，9月交割压力偏大，也对现货市场构成一定拖累。当前产业客户多是空头逻辑，也对09合约构成影响。但是近日期货价格快速下跌后，经过上周及本周的陆续出货，外部货源大幅减少，外库实物库存虽然还有6-7万吨的库存，但整体可售货源不多，中间商权益库存下滑明显。而工厂来看，流通性较好的品牌库存压力并不大，加之企业自身亏损压力巨大，故而短纤市场绝对价格继续深跌的空间也不大。

那么短纤市场翻盘的时间点在哪里，这个恐怕要等终端需求的复苏。目前来看，下游各环节囤积货物偏多，纱厂加工差短期虽然较好，但终端纺织服装环节库存消化缓慢，市场暂未看到旺季征兆。

综合来看，终端疲软叠加聚酯工厂减产可能给原料带来的压力来看，短纤市场走势仍有一定下滑概率，但考虑到目前加工费空间十分薄弱，企业亏损压力普遍较重，并且近期价格不断下跌吸引部分采购商逢低备货，经过近两周的集中出货，外库可售货源大幅减少，中间商权益库存的下滑也将对市场构成一定利好因素，故而短纤绝对价格下滑空间预计有限，但向上拐点仍需等待供需矛盾的转化。

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